SpaceX決算、売上161%増で黒字化。AIインフラとStarlink、テスラ合併の行方

皆さんこんにちは。米国株投資の耳寄りな話へようこそ。

はい、よろしくお願いします。

今回のテーマなんですけど、予想超えの黒字化決算、最新決算から見るSpaceXの真の実力ということでお送りしたいと思います。

お、ついに来ましたね、SpaceX。

そうなんですよ。皆さんがこの深掘りを聞き終わる頃にはですね、SpaceXが、もはや単なるロケット会社ではなくなっているっていう驚きの事実がわかります。

はい。今日も一緒に市場の裏側というか、企業の真の姿を紐解いていきましょう。

というわけで、早速本題の重たい決算データに入っていきたいんですけど、その前にどうしても触れておきたいのが、やっぱりイーロン・マスクの最近の動きなんですよね。

ああ、あのド派手なやつですよね。

そうそう。テスラの次世代ロードスターの発表イベントで、SpaceXの超高圧エア推進スラスターを車に乗せて、文字通り車を地面から浮かせたんですよね。

やりましたね。あれは本当に世界中がびっくりしましたよ。

で、さらに驚いたのが、全米の子供たち約7200万人にSpaceXの株を1株ずつ配るっていう発表です。

1.5兆円。すごい額ですよね。

正直なところ、これって投資家目線で見ると、単なる話題作りのためのド派手なパフォーマンスに見えちゃうんですよね。映画の特大プロモーションみたいな。

なるほど。まあ一見すると突拍子もない、ただの目立ちたがりに見えるかもしれないですよね。

見えちゃいます。

でもこれ、実は極めて高度に計算されたアテンションエコノミー戦略の典型例なんですよ。

バンバン広告打ちますよね。

でも、テスラもSpaceXも、伝統的な有料広告ってほとんど出さないんですよ。

ああ、確かに。（テスラやSpaceXの）テレビCMとか見たことないですね。

そうなんです。マスク氏自身が、空飛ぶ車とか子供たちへの株配布みたいな、衝撃的で未来的なビジョンを提示するだけでいいんです。

なるほど。つまり、莫大なPR費用を完全にゼロに抑えつつ、世界中の人々の関心を独占しているわけですね。

まさにそういうことです。

でも、人々の関心を引きつけておくことと、実際の株価ってどう結びつくんですか？だって、関心だけではビジネスって永遠には続かないじゃないですか。

おっしゃる通りです。

しかしですね、常に次なるSF的な未来を提示し続けることで、既存の財務指標にとらわれない、いわゆるマスクプレミアムを株価に上乗せして評価させる狙いがあるんです。

マスクプレミアムですか。

ええ、例えばPER、株価収益率とか、PBR、株価純資産倍率って言葉を聞いたことがあると思いますけど。

はい、投資の基本ですよね。今の利益に対して株価が割安か割高か見るやつ。

そうです。これらは現在の利益や資産に対して株価が適正かを測る伝統的な指標なんです。

つまり、今はまだ利益が少なくても、未来の世界を作る会社なんだから、これくらいの株価で当然でしょって信じ込ませるわけですね。

そういうことです。

でも、そのはるか先の未来への期待が、まさに今年6月のSpaceXのIPO、新規株式公開でとんでもない乱高下を引き起こしましたよね。

そうなんですよね。今回の第3四半期決算がいかに重要かっていうのを理解するには、上場直後からの値動きを振り返る必要があるんです。

はい、ぜひ教えてください。

2026年6月12日、SpaceXは公募価格135ドルで上場しました。

260兆円って、もう、ちょっと規模が大きすぎてよくわからないですけど。

いやー、あの時は本当にお祭り騒ぎでしたよね。でも、その熱狂って長く続かなかったじゃないですか。

はい、長くは続きませんでした。

7月中旬には公募価格の135ドルを大きく割り込んで、一時104ドル台まで急落しましたよね。

市場が急速に冷静になったのは、あなたが先ほど言った期待や関心だけではビジネスは続かないという現実に、投資家が直面したからです。

やっぱそこですか。

ええ、具体的には2つの懸念があって、1つ目は時価総額2兆ドルに対する、高すぎるという純粋なバリュエーションへの警戒感です。

ああ、なるほど。ちょっと例えてみてもいいですか。これって例えば、世界中をつなぐ超巨大な海底リニアモーターカーを建設するようなものですよね。

海底リニアですか。

で、予告編とか計画書はもう夢にあふれて最高に面白くて、最初の試運転のニュースを見た時はみんな大熱狂して株に飛びついた。

非常に的確な例えですね。まさにその通りです。

シビアですね。

だからこそ、IPO後2回目となる今回の2026年第3四半期決算は、単なる期待やストーリーではなかったんです。

夢を語るフェーズから、実際に電卓を叩いて利益を証明するフェーズになったわけですね。じゃあ、いよいよ本題です。

はい、一言でいうと、AI関連需要の爆発的増加とStarlink事業の拡大により、前年同期比で売上高が161%急増し、劇的な黒字化を達成した記録的な決算です。

161%増、で、しかも黒字化。それは市場も驚きますね。具体的な数字をちょっと紐解いていきましょうか。

まず売上高ですが、145億8000万ドルに着地しました。市場の事前予想が127億ドルでしたから、大幅な上振れです。

はい、なんでしょう。

SpaceXってロケット会社なんだから、宇宙関連の売り上げがすごいんですよね。そんなに急にロケットの打ち上げ回数って増えるものなんですか？

ああ、実はですね、そこが今回の決算における最大のサプライズなんですよ。

えっ、違うんですか？

業績拡大を牽引したのはロケット事業ではないんです。

ちょっと待ってください。AIインフラ部門が75億ドル？じゃあSpaceXの代名詞でもある、あの衛星通信事業のStarlinkの売り上げはどうだったんですか？

Starlink部門の売り上げは52億ドルでした。こちらも前年比69%増と素晴らしいんです。

うわぁ、それは完全に認識を改めなきゃいけないですね。皆さんこれ気づいてましたか？

AI部門が最大事業になったってことは、もはやSpaceXはロケットを飛ばす会社ではないってことですよね。

まさにその通りです。企業の全体像がガラッと変わってきているんです。

ロケットは単に、自分たちのAIインフラとか通信網を宇宙に配置するための、自社専用の配送トラックに過ぎないってことか。

ええ。他社には絶対に真似できないインフラを提供しているのが、今のSpaceXの実態なんです。

ただですね、これだけ聞くと順風満帆に聞こえるかもしれませんが。

なんか裏があります？

先ほど、巨額の設備投資で資金が枯渇する懸念があったという話をしましたよね。

ええ、しましたね。

今回の第3四半期の設備投資額、つまりCAPEXの金額はいくらだったと思います？

うーん、売上が145億ドルだから、まあ50億ドルとか。

実は195億900万ドルに達したんです。そのうち約164億ドルがAIインフラへ投入されています。

ほら、やっぱりおかしいですよ。今期の売り上げが145億ドルですよね。売り上げよりも多い金額を投資してるのに、なんで44億ドルも黒字なんですか？

普通の企業なら間違いなく資金ショートして破綻してますよね。

減価償却ですか。

ええ、確かに195億ドルの現金を使って、サーバーとか設備を買ったのは事実です。

でも、会計ルール上、これらは数年にわたって価値を生み出す資産とみなされるので、全額を今年の費用として一気にマイナス計上するわけではないんですよ。

ああ、なるほど。つまり、パソコンを10万で買っても、今日10万損したわけじゃなくて、数年使う資産に形を変えただけだという考え方ですね。

まさにそれです。

でも、会計上のマジックはわかりましたけど、書類上の利益は出ても、手元の銀行口座からは間違いなく195億ドルの現金が消えてるわけですよね。

おっしゃる通りです。でも、SpaceXが資金ショートを起こさない本質的な理由が別にあるんです。

えっ、Starlinkがその巨額の現金の流出を補っているってことですか。

はい。Starlinkのコンシューマー契約者数は、現在1360万人に達しています。

ということは、外部の銀行からお金を借りたりしなくても、（新しいAIデータセンターを作る）莫大な現金を賄えているわけですね。

その通りです。他のビッグテック企業は、AI投資のために巨額の借金をしてます。

いや、恐ろしいほどの強靭なビジネスモデルですね。狂気の投資を可能にする永続機関みたいだ。

さて、これだけ圧倒的な決算とエコシステムを見せつけられたわけですが、市場の反応はどうだったんでしょうか。即座に最高値更新みたいな。

それがですね、決算発表後の時間外取引で、株価は約1.6%上昇して価格ドル台へと堅調に反応はしました。

うーん、でもこれだけの決算なら、最高値の220ドル台まで一気に戻ってもよさそうなのに、なんで投資家はまだ警戒してるんですか。

市場は非常に冷静でして、2つの懸念点を見極めようとしているんです。

あー、ロックアップ解除。上場前から株を持っていたインサイダーたちが、一定期間は株を売れないっていうルールが解禁されるやつですね。

ええ、IPOから半年が経過する年末にかけて、いよいよその制限が解除されます。

でも、これだけの数字を出した裏には、イーロン・マスクのさらなる壮大な思惑が隠されているような気がしてならないんですが。

鋭いですね。

最近、市場でテスラとSpaceXが合併するんじゃないかっていう噂をよく聞くんですけど、あれって本当なんですか。

実は、単なる噂以上の最新動向があります。

500兆円。想像もつかない額ですけど、そもそもなぜテスラとSpaceXを合併させる必要があるんですか。

理由は大きく3つあります。1つ目は、AI基盤の垂直統合です。

なるほど。テスラの車やロボットが目や手足だとしたら、SpaceXのデータセンターや通信網は巨大な脳と神経回路になるわけだ。

まさにその通りです。そして、2つ目がマスク氏の支配力。

えー、そこまで話が進んでいるんですか。だとしたら、今回のSpaceXの予想をはるかに超える黒字化決算って、もしかして。

はい、お気づきの通りです。

うわぁ、全ての点と点がつながりましたね。圧倒的な利益を出して企業価値を高め、最終的にテスラと合体して究極の帝国を作り上げるシナリオか。

ただし、独占禁止法や国家安全保障上の審査、テスラ株主の反発などハードルは非常に高いです。

なるほど。現実的なハードルもしっかりあるわけですね。さて、あっという間にお時間ですが、最後に今日のポイントを振り返りましょう。

はい、完璧なまとめだと思います。

今日のお話はいかがでしたか？皆さん、今後のテスラ株やSpaceX株の動向から絶対に目が離せませんね。

コメントお待ちしてます。

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