NVIDIAの24兆円自社株買い、その狙いと投資家への影響は？

皆さんこんにちは。米国株投資の耳寄りな話へようこそ。

いつも聞いていただきありがとうございます。今回もよろしくお願いします。

よろしくお願いします。

いや、24兆円って、ちょっとした国家予算レベルの数字ですよね。

そうなんですよ。というわけで、本日のテーマは、NVIDIAの24兆円の自社株買いの狙いと影響です。

今回の徹底解説ではですね、単なる巨額のお金が動いたっていうニュースの表面をなぞることはしません。

期待しちゃいますよ。

この番組を最後まで聞いていただければ、自社株買いという行為の本当の意味から、なぜNVIDIAが歴史上最大の規模でそれを行ったのかがわかるようになります。

それはめちゃくちゃ助かります。よし、ここから紐解いていきましょうか。

はい、いきましょう。

リスナーの皆さんも、自社株買いっていう言葉自体はニュースでよく聞くと思うんですよ。

はい、最近よく話題になりますよね。

ええ、でも要するに、自分の会社の株を自分で買っているだけですよね。これって何がそんなにすごいんですか？

ここで非常に興味深いのは、自社株買いっていうのは、例えるなら魔法のケーキの法則なんですよ。

魔法のケーキですか？なんか美味しそうですね。

ええ、想像してみてください。ある会社という名前の、大きなホールケーキがあるとします。

10等分ってことですね。

そうです。ここで会社が自社株買いを行います。これは会社が自らお金を出して、2人分の株を買い取る行為なんです。

ほうほう、買い取った株はどうなるんですか。

買い取った株は焼却される、つまり消えてなくなります。

えー、（株が）消えちゃうんですか？

そうすると、今まで10人で分けていた同じサイズのケーキを、今度は8人で分けるようになるんです。

ああ、なるほど。食べる人数が減るから、1人当たりのケーキのサイズが大きくなるわけですね。

まさにその通りです。会社の利益というケーキの大きさが変わらなくても、市場にある株式数が減ることで、1株当たりの利益、いわゆるEPSですね、これが理論上アップするんです。

1株の価値が高まるって、そういう仕組みだったんですね。

ええ、だから（自社株買いは）投資家から歓迎されるんです。

なるほど、すごく分かりやすいです。でも、ちょっと率直な疑問をぶつけてもいいですか？

それは非常に多くの方が持つ、ごく自然な疑問ですね。

やっぱり手元に現金が来る方が、安心感があるというか。

お気持ちはよくわかります。ただ、ここで投資家にとっての税金の仕組みを考える必要があるんです。

ああ、確かに引かれますよね。結構痛いですよね、あの税金。

そうなんです。せっかくの利益が、税金として手元からなくなってしまうんです。でも、自社株買いの場合はどうでしょう。

え、自社株買いだと税金はかからないんですか。

すぐにはかかりません。自社株買いは株価の上昇という形で還元されるので、投資家がその株を売却して利益を確定するまで、課税が繰り延べられるんです。

ああ、なるほど。（株を）売らない限りは、税金を払わなくていいってことですね。

その通りです。つまり、税金として持っていかれるはずだった分のお金も、そのまま会社の中で複利で運用され続けるのと同じ効果があるんです。

へー、それはすごい。長期的に見たら、配当金をもらうよりも圧倒的に節税効果と複利効果が高いわけですね。

ええ、だからこそ、多くの機関投資家や長期投資家は、配当よりも自社株買いを好む傾向にあるんです。

いや、魔法のケーキの話、めちゃくちゃ腑に落ちました。

自社株買いのパワーが分かったところで、ここからが本当に面白いところなんですが。

はい、いよいよ今回の主役ですね。

今回のNVIDIAの自社株買い、追加枠で1500億ドル、日本円で約24兆円ですよ。

桁が違いますよね。

ほんとですよ。しかも既存の枠と合わせたら、総額で約37.6兆円にもなるっていうじゃないですか。

そうなんです。これをより大きな視点に結びつけると、今のNVIDIAがいかに異次元の存在になっているかが見えてきます。

ああ、確かにAppleって、ずっと自社株買いをしてるイメージがあります。

成熟企業はすでにビジネスモデルが完成していて、毎年安定して巨額の現金が入ってきます。

ええ、（Appleは）iPhoneとかで手堅く稼いでますもんね。

その一方で、新しく投資する先が限られてくるので、余った現金を株主に還元するのは非常に理にかなっているんです。

そうですよね。次から次へと新しいAIチップを発表してますし。

普通に考えたら、超高成長企業っていうのは、稼いだお金をすべて次世代の技術開発や設備投資に突っ込むのがセオリーなんです。

ああ、そうか。配当や自社株買いをしてる暇があったら、もっと研究開発しろよって話になりますよね、普通は。

まさにその通りです。それがこれまでの常識でした。

じゃあどうしてNVIDIAは、そんな巨額の自社株買いができるんですか？成長のスピードを落とすことにならないんですか。

そこが今のNVIDIAの恐ろしいところなんです。

ガンガン投資しているわけですね。

ええ、アクセル全開です。それなのに、わずか半年間で約740億ドル、日本円で約11.8兆円もの営業キャッシュフローを生み出しているんですよ。

半年で11兆円オーバー。ものすごいスピードで現金が溢れ出てるじゃないですか。

そうなんです。圧倒的な現金創出能力があって、ありとあらゆる成長投資にフルベットしても、それでもまだ金庫にお金が入りきらずに溢れ返っている状態なんです。

なるほどなあ。投資をケチって還元してるわけじゃなくて、やるべき投資は全部やった上で、それでも24兆円も余っちゃうっていう異常事態なんですね。

ええ。このAIブームで、彼らのチップは価格競争が実質的に存在しませんから、利益率もとんでもないことになっています。

いや、まさに王者の余裕ですね。でも最近、ちょっと市場の雰囲気として気になってることがあるんですよ。

ええ、実際にそういった懸念から、株価の上値が重い時期もありましたね。

だからこのタイミングで巨額の自社株買いを発表した裏には、何か別の意図があるんじゃないかなって勘ぐっちゃうんですが。

さすがですね。まさにそこが今回の発表の真の狙いなんです。

お、やっぱり何かあるんですね。

ジェンセン・フアンCEOをはじめとする経営陣からの、これは市場への最強の攻めのメッセージなんですよ。

最強のメッセージ？どういうことですか？

市場の懸念に対して、経営陣は自社株買いという行動でこう言っているんです。「今の株価は我々の今後の成長性から見れば、依然として割安である」と。

おお、割安だと。

彼らは次の四半期、その次の四半期に、どれだけ大手テック企業が自分たちのチップを買ってくれるか、内部の受注データを持っています。

確かにGoogleとかMicrosoftがどれだけ買うか、一番よく知ってるのはNVIDIA自身ですよね。

その通りです。そのデータを見た上で、外野はバブルだと言うかもしれないが、我々のポテンシャルを考えれば今の株価は全く高くない。

なるほど、言葉で大丈夫ですって言うだけじゃなくて、24兆円もの身銭を切って、行動で示しているわけですね。これは確かに説得力があります。

はい。市場の不安を吹き飛ばす、非常に強烈なシグナルだと言えますね。

つまり、これは何を意味しているのか。私たち投資家は、今すぐNVIDIA株に飛びつくべきなんですかね。

ああ、そこは少し冷静に整理する必要がありますね。

おっと、冷静にですね。

まず、今回の24兆円の枠が設定されたからといって、明日いきなり全額が買い付けられるわけではないんです。

あ、そうなんですか。なんかボタンをポチッと押して、一気に買うのかと思ってました。

いえいえ、それだと市場がパニックになってしまいますからね。通常は数年かけて、プログラムに従って少しずつ淡々と買っていくんです。

なるほど、長期戦なんですね。じゃあそれって、株価にはどういう影響があるんですか？

まず大きなメリットとして、下落時の強力なクッション、つまり下値サポートの役割を果たしてくれます。

それは心強いですね。（株を）持っている側からすると、大きな安心材料です。

さらにもう一つ、見落とせない非常に重要な効果があります。

株の薄まり？優秀な社員を引き留めるために、株を配るみたいな話ですか。

まさにそれです。NVIDIAのようなトップ企業は、世界中から天才的なエンジニアを集めるために、RSUと呼ばれる株式報酬をたくさん出しています。

給料の一部を株で渡すわけですね。

ただ、それを続けると、市場に出回る株の数が増えてしまって、既存の株主の価値が薄まってしまうんです。

あ、またあのケーキの話ですね。ケーキの切り分け方が10人から12人、15人って増えちゃうみたいな。

そういうことです。だから、自社株買いで市場から株を買い戻すことで、その薄まった分を打ち消して、元の状態を保つというポジティブな面があるんですよ。

なるほど。社員のモチベーションを上げつつ、既存株主にも損をさせないっていう、両立のための手段でもあるんですね。

ええ、その通りです。ただ、ここで1つ重要な疑問が浮かび上がってきますね。

ドキッ、何ですか。重要な疑問って。

自社株買いは、どんな下落も防いでくれる魔法の杖ではないということです。

魔法じゃない。でも（自社株買いの枠は）24兆円もあるんですよ。

確かに巨額ですが、例えば米国のマクロ経済が急速に悪化したり、ハイテク株全体の暴落が起きたりした場合、その波までは止められません。

ああ、市場全体の大きな津波が来たら、いくらNVIDIAでも逆らえないってことですね。

それに、MicrosoftやMetaといった主要な顧客が、やっぱりAIへの設備投資を減らしますと言い出したら、それが一番のリスクになります。

根本のビジネスが揺らいじゃうと、自社株買いのクッションごと吹き飛んじゃうわけですね。

その通りです。また、いくら経営陣が割安だと思っていても、後から振り返ったら、あの時が実は天井だったという高値掴みのリスクもゼロではありません。

確かに過去のテック企業でも、そういう例はありましたもんね。

すでに株を保有しているホールド派の方にとっては、今回の発表は長期保有の強力な後押しになります。

安心して持ってていいよと。

一方で、これから新規で買おうとしている方は、自社株買いのニュースだけで飛びつくのではなく、やはり本業のファンダメンタルズをしっかり見極めるべきですね。

本業の実力ですね。

次回の決算での売り上げの成長率や、次世代チップの出荷状況などが予定通り進んでいるか、そこをチェックすることが一番重要です。

なるほど。いや、めちゃくちゃスッキリしました。

ええ、まさにそういうことなんです。

それでは皆さん、今回の徹底解説の要点を、テンポよくおさらいしておきましょう。

ええ、経営陣からの強烈なメッセージです。

そして最後に、私たち投資家にとっては、株価のクッションになったり、社員への株式報酬による薄まりを防ぐ効果がある。

完璧なまとめですね。

ありがとうございます。

いえいえ。最後に1つ、リスナーの皆さんに考えていただきたいことがあるんです。

確かによく考えたら、ありえない状況ですよね。

そして彼らは今、AIインフラの土台を作っている段階です。

いや、想像するだけで、ちょっと鳥肌が立ちますね。

ええ、ぜひ皆さんのポートフォリオを見つめながら、その未来を想像してみてください。

今後のNVIDIAの動きから、ますます目が離せなくなりましたね。

少しでも参考になれば嬉しいです。

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はい、それでは次回もお耳を拝借。